Fundament | 1994 |
---|---|
Opløsning | 2000 |
Forkortelse | (en) LTCM |
---|---|
Type | Firma |
Forretningsområder | Finansiel sektor , kapitalforvaltning |
Sæde | Greenwich |
Land | Forenede Stater |
Grundlægger | John Meriwether ( ind ) |
---|---|
Retning | Robert merton |
Produkt | Finansiel sektor |
Long Term Capital Management er en hedgefond, der opstod i 1994, og hvis virtuelle konkurs i 1998 udgjorde en stor risiko for det internationale banksystem og skabte store forstyrrelser på de finansielle markeder.
Dens grundlægger var John Meriwether (i) berømte ansvaret for voldgift , så hele handel renten for banken Salomon Brothers , han måtte forlade kort efter en alt for synlig kursmanipulation af en af hans forhandlere. Ved at grundlægge LTCM ønskede han at reformere Salomons “ arbitrage-gruppe ” og gentage sine strategier. Han svindler næsten alle hans tidligere hold. Hovedformålet med fonden var at drage fordel af arbitragemuligheder på rentemarkederne ved hjælp af en rent kvantitativ og matematisk tilgang. To fremtidige vindere af "Nobelprisen i økonomi" ( Myron Scholes og Robert Merton ), der allerede er konsulenter hos Salomon, er en del af partnerne, og en siddende vicepræsident for den amerikanske centralbank, David Mullins, trak sig tilbage for at slutte sig til dem. Næsten alle de store investeringsbanker deltager i den indledende runde, og dem, der oprindeligt nægtede at deltage, vil skynde sig at gøre det efter fondens indledende succes. Scholes og Mertons akademiske omdømme vil overbevise de mest tilbageholdende. Italiens centralbank vil endda være blandt fondens investorer.
Konvergensen af obligationsmarkeder i den fremtidige eurozone mod den monetære union iJanuar 1999først og fremmest giver LTCM let og vigtigt overskud takket være meget vigtige gearingseffekter. Fonden dyrker hemmeligholdelse om dens metoder og holdninger, men LTCMs handlende, hvoraf næsten alle kom i hænderne på professor Robert Merton på college, betragtes som genier inden for finansmatematik, og deres modeller ser ud til at være i stand til at redde dem. Hver gang.
Uden at have vidst det, havde LTCM-fonden dengang helt uhørt positioner , der for tiden ikke kunne forestilles, hvilket repræsenterede mere end 1,2 billioner dollars, svarende til Frankrigs BNP i starten af 1990'erne. Efter den asiatiske krise i 1997 satsede LTCM på et vender tilbage til det normale i obligationsrenter ved udgangen af 1998, men den asiatiske krise spredte sig til Rusland. I slutningen af sommeren 1998 forårsagede misligholdelsen af Den Russiske Føderation under den russiske finanskrise i 1998 et nyt chok på obligationsmarkederne, som gik i det nøjagtige modsatte af forventningerne fra LTCM, som så kapitalen ødelagt næsten. øjeblikkeligt inden for få dage.
Det 23. september 1998, LTCM er på randen af konkurs. Præsidenten for Federal Bank of New York, William J. McDonough (far til McDonough-forholdet ) samler cheferne for de store investeringsbanker i Wall Street og nogle europæiske banker og forpligter dem til at rekapitalisere fonden i katastrofe for at undgå det, han opfatter som en risiko for sammenbrud i det internationale finansielle system. Eksponeret for modpartsrisiko vil de vigtigste investeringsbanker, hvis fond var en klient, derfor tage fonden (med den bemærkelsesværdige undtagelse af Bear Stearns , som nægter at deltage i rundbordsdialogen) for at give den tid til at afvikle sine positioner. I flere måneder vil vi være vidne til mini-chok, sådan en sådan dag på obligationsmarkederne, sådan en anden dag på valutamarkederne, da LTCM-positioner afvikles hinanden. Den systemiske krise er undgået, men det vil tage et par måneder for de finansielle markeder at genvinde roen.