Den finansielle spekulation er en eller flere transaktioner med køb og salg af værdipapirer ( investeringer , tilgodehavender , derivatkontrakter ) og, i forlængelse heraf, penge ( valuta , rente ...) på et organiseret marked ( børs ) eller over- counter med det formål at skabe fortjeneste gennem variationen i deres priser (samtidig med at man tager risikoen for omvendt variation). Spekulationer rejser dog mange kritikpunkter: det tillader (i det mindste i udseende) en berigelse uden grund; den overdrevne forfølgelse af overskud er forbudt af visse religioner; og ville være grundlæggende ulovlig på grund af dens afbrydelse fra "den virkelige økonomi " eller endda dens realisering i fravær eller til skade for producenter og arbejdere.
Da det XIX th århundrede , har nogle forfattere strømlinet og formaliseret refleksion.
Louis Bachelier betragtes som grundlæggeren af finansiel matematik : han er forfatter til adskillige opslagsværker:
"Theory of Speculation" (1900), "Mathematical Theory of the Game" (1901), "Le Jeu, la Chance et le Chance" ( 1914)
Udtrykket dækker adskillige meget lignende begreber, herunder den berømte Black-Scholes-model , som er en matematisk model for markedet for en aktie, hvor aktiekursen er en stokastisk proces .
Robert C. Merton er den første til at udgive en artikel udvikle den matematiske aspekt af en option pricing model, med henvisning til arbejdet i Fischer Black og Myron Scholes . Disse, der blev offentliggjort i 1973 , er baseret på udviklingen af teoretikere som Louis Bachelier eller Paul Samuelson . Det grundlæggende koncept for Black og Scholes er at relatere den implicitte pris på optionen til ændringer i prisen på det underliggende aktiv. Robert Merton og Myron Scholes modtog i 1997 den pris for Bank of Sweden i økonomi i hukommelsen af Alfred Nobel for deres arbejde. Fischer Black, der døde i 1995 og derfor ikke er støtteberettiget, nævnes som bidragyder.
Kritik af antagelserne og modellenModellen er baseret på en række betingelser: Hver af disse antagelser er nødvendige for bevis for formlen. Når alle disse hypoteser er opfyldt, taler vi derefter om " Black-Scholes-modellen ", eller vi siger, at vi er i " Black-Scholes-sagen ". Hvis de finansielle markeder svarer ret godt til denne model, svarer de dog ikke helt til den. Især i modsætning til modellens centrale hypotese er tiden ikke kontinuerlig. Der er derfor et vist kløft mellem denne model og virkeligheden, som kan blive markant, når markederne er urolige med hyppige prisdiskontinuiteter.
Den berømte matematiker Benoît Mandelbrot sætter spørgsmålstegn ved gyldigheden af Harry Markowitzs teori og dens følger CAPM , udviklet af William F. Sharpe og Black-Scholes-formlen. Han mener, at disse teorier, smukke i udseende og enkle i deres anvendelse, er helt afbrudt fra de finansielle markeders virkelighed. De er blevet stillet spørgsmålstegn ved mange gange under især de forskellige aktiemarkedsnedbrud, som de ikke kunne forudse. De har ført til risikostyringspolitikker, der kan kvalificeres som uansvarlige fra finansielle institutioners side.
Det grundlæggende problem skyldes, at
Nicole El Karoui født Schvartz29. maj 1944i Paris , er professor ved universitetet i Paris VI og tidligere siden 1997 ved École polytechnique (hvor hun var vicepræsident for afdelingen for anvendt matematik). En tidligere studerende ved École normale supérieure de jeunes filles (Sèvres), hun var især professor ved University of Maine og derefter på École normale supérieure i Fontenay-Saint-Cloud .
Det anses for at være en af de vigtigste forløbere i udviklingen af finansiel matematik siden slutningen af 1980'erne . Forfatter til adskillige publikationer, Nicole El Karoui har også vejledt et stort antal afhandlinger og er også ansvarlig over for Marc Yor og Gilles Pagès for en uddannelse på højt niveau i finansiel matematik ved University of Paris VI inden for master i sandsynlighed og økonomi - i sammen med École polytechnique - der træner omkring 60 studerende om året.
Benoît Mandelbrot er en fransk - amerikansk matematiker , født i Warszawa den20. november 1924 og døde den 14. oktober 2010i Cambridge , Massachusetts. I starten af sin karriere arbejdede han på originale anvendelser af informationsteori og udviklede derefter en ny klasse af matematiske objekter: fraktale objekter eller fraktaler .
Benoît Mandelbrot var oprindelsen i 1961 til en model for kursudvikling på aktiemarkedet baseret på fraktal geometri . Denne økonomiske teori har fordelen ved bedre at opdage forekomsten af ekstreme variationer, som brugen af teknisk analyse baseret på Dow 's teori ikke tillader . Først anerkendt som relevant blev det derefter lagt til side af kompleksitetshensyn, inden det blev genbrugt siden slutningen af 1990'erne , rig på økonomisk uro.
I 1997 foreslog Mandelbrot en ny, mere præcis model ved at eliminere Lévy- spring ved processer, hvor diskontinuiteten aftager på lang sigt og inkorporerer hukommelseseffekten af udsving i aktiemarkedet. Han introducerer en "multifraktal" tid til at beskrive vekslingerne mellem rolige og ophidsede perioder observeret på de finansielle markeder: Amplitude af variationerne kan forblive uafhængig fra den ene dag til den anden, mens den korreleres over meget lange perioder.
I 2004 udgav han en fraktal tilgang til markeder , hvor han fordømmer de matematiske værktøjer til finansiering, fordi han anser dem for uegnede. Samme år bad han uden succes, at banker og store finansielle institutioner afsætter en lille del af deres budget til grundforskning.
Især Benoît Mandelbrot er meget kritisk over for Merton, Black og Scholes- teorien , som bankerne bruger, fordi den ifølge ham ikke tager højde for øjeblikkelige prisændringer og væsentlig information og dermed fordrejer gennemsnittet.
Det betragtes undertiden, men grænsen er vilkårlig, at finansiel spekulation skelnes fra simpel investering ved, at spekulative operationer er både hyppige og kortvarige (derfor næsten professionelle og sammenlignelige med handel ).
En anden sondring, lige så vilkårlig, mener, at spekulation vedrører operationer, der sigter mod prisændringer, mens investeringen er rettet mod dens periodiske indkomst.
Transaktioner vedrører selve aktiverne eller derivatkontrakter (f.eks. Finansielle optioner).
Der er forskelle i analysen af den økonomiske rolle spekulation generelt og finansiel spekulation i særdeleshed, som er underlagt visse nøjagtige regler fra markedsmyndighederne.
En spekulativ boble (økonomi) er et fænomen, der udvikler sig fra reelle økonomiske fundamentale forhold, men som omdirigeres til spekulative synspunkter. Ifølge økonom Patrick Artus skyldes det hyppigere forekomst af spekulative bobler væksten i den globale pengemængde. I de senere år har de mest bemærkelsesværdige været:
Finansiel spekulation kan motiveres lige så meget af rationelle forventninger som af psykologiske fænomener som følge af adfærdsmæssig finansiering .