Valutakurs

Denne artikel kan indeholde upubliceret arbejde eller ikke-bekræftede udsagn (november 2014).

Du kan hjælpe ved at tilføje referencer eller fjerne ikke-offentliggjort indhold. Se diskussionssiden for flere detaljer.

Den kurs på én valuta (en valuta) er omkostningerne (dvs. den pris) af den pågældende valuta mod en anden. Vi taler også om " valutaenes paritet ". Men dette sidste ord udgør en meget pinlig falsk ven med den engelske " paritet ", der indikerer absolut lighed.

Kurserne på valutamarkederne varierer konstant; de varierer også alt efter placeringsstedet

Eksempler

For eksempel vil valutakursen fra euro til amerikanske dollar blive noteret: EUR / USD (eller EURUSD) = 1.3120 (hvilket betyder, at 1 euro er lig med 1.312 0 amerikanske dollars), mens dollarkursen i yen vil være betegnet USD / JPY (eller USDJPY) = 101.2954.

De anvendte notationer (EUR = euro ; USD = Amerikansk dollar ; JPY = yen ; ...) styres af den internationale monetære kodifikation, standard ISO 4217 , som har til formål at differentiere hver valuta med en forkortelse på tre bogstaver.

Fast valutakursregime eller flydende valutakursregime

Valutakursen for en valuta er:

eller faste , med andre ord konstant med hensyn til en henvisning valuta (generelt amerikanske dollar eller euro ), ved afgørelse af den stat, der udsteder denne valuta . Satsen kan derefter ændres ved en beslutning om devaluering (eller omvurdering) af denne stat . En stat kan dog ikke beslutte at vedtage en hvilken som helst valutakurs for sin valuta. Hvis han indstiller denne valutakurs for høj eller for lav, kan valutakursen blive "angrebet" på valutamarkedet. Hvis de monetære myndigheder ikke formår at klare (takket være deres valutareserver ), bliver de nødt til at ændre deres paritet;
eller flydende og bestemmes for hver transaktion af balancen mellem udbud og efterspørgsel på valutamarkederne . Dette er et globalt marked Interbank af valutaer , mindre centraliseret på specifikke steder for tilbud og handel, fordi baseret på obligationer computer mellem banker .

Kursen er:

eller en spotkurs , dvs. "spot", til øjeblikkelige køb og salg af valutaer. Generelt er fristen for levering af valutaer 2 arbejdsdage i løbet af arbejdsdage, og den kan overskride denne frist, hvis leveringen skal ske i løbet af helligdage;
eller en fremad hastighed , det vil sige ”fremad”, for fremmed valuta transaktioner på en dato på grund fremtid (levering er ikke lavet med det samme). Missionen er at styre risikoen. Det er en aftale om fra og med i dag at fastsætte den pris, til hvilken vi vil købe / sælge valutaterminen.

Faktorer, der påvirker flydende valutakurser

Vekselkursen bestemmes af udbud og efterspørgsel i hver af de to valutaer: hvis efterspørgslen overstiger udbuddet, stiger prisen.

Da et lands valuta grundlæggende er et krav, der holdes på det lands centralbank , kan det at holde en fremmed valuta ses som at have et krav " på syne " På det land, der udstedte det.

På kort sigt

Valutakurser varierer meget i løbet af den samme dag, disse variationer kan ikke forklares med teorien om købekraftsparitet (PPP). I denne sammenhæng med kortvarig analyse er det nødvendigt at henvise til andre forklaringer. Balancer i værdiansættelsen af valutaer måles ved hjælp af købekraftspariteter (PPP'er). Dette er en kompleks statistisk øvelse, som består i at sammenligne købekraften for en typisk forbruger i et land og et givet udvalg af forbrugerprodukter med en anden typisk forbruger i et givet land. Et andet land og for en række forbrugere produkter beregnet til at være tætte, men alligevel svarer til andre lokale vaner med hensyn til livsstil og omkostningsstruktur . I praksis bruges US-dollar generelt som valuta for det fælles indeks, og vi sammenligner således hver gang købekraften for en forbruger - type land X og en amerikansk forbruger - type .

Den paritet købekraft , hvis det er nyttigt for internationale sammenligninger af levende hvor nogle fejlmargener cent har ringe betydning, skal anvendes med stor forsigtighed hos analysere markedet valuta .

På samme måde som købekraftsparitet oprettede det berømte magasin The Economist Big Mac Index, som sammenligner prisen på den berømte sandwich i dollars med dens pris i valuta i 120 lande.

På lang sigt

På lang sigt bør valutaer teoretisk komme tættere på ligevægtspariteter opnået fra strukturelle parametre baseret på forestillingen om forventet rentabilitet for indlån i udenlandsk valuta . Økonomiske agenter vil bestemme deres efterspørgsel efter forskellige valutaer i henhold til den rentabilitet, de forventer af indskud i disse valutaer.

Forestil dig en agent, der bor i euroområdet , han spekulerer på, om det er mere rentabelt at holde indskud i euro eller indskud i dollars.

Dens indskud i euro tjener den en forventet rente (rente på indskud i euroområdet ). Så den forventede rentabilitet af disse indskud er i euro er værd: $i_ {d}$ $R_ {d}$

R_d \ \ mathrm {(i \ euro)} = i_d.

På den anden side, hvis han agter at investere sine indskud i dollars, vil de tjene ham en forventet rente (rente på indskud i USA), det vil sige denne gang den amerikanske rentesats. Forskellen er, at da vores agent er europæisk, vil han gerne finde dem i euro , hvorfor behovet for at konvertere dem tilbage til denne valuta. Derfor skal han også tage højde for variationen i valutakursen mellem valutaer i løbet af sin indskudsperiode. Denne gang vil den derfor have en forventet rentabilitet : $i_ {f}$

R_f \ \ mathrm {(i \ euros)} = i_f \ frac {e_t} {e_ {t + 1}} - \ frac {e_ {t + 1} - e_t} {e_ {t + 1}} = i_f \ frac {e_t} {e_ {t + 1}} - \ frac {\ Delta e} {e_ {t + 1}}.

med den nuværende valutakurs (i øjeblikket ) for euroen over for dollaren og den forventede valutakurs for euroen mod dollaren, når han trækker sin indbetaling tilbage (i øjeblikket ). $og}}$ $t$ $e _ {{t + 1}}$ $t + 1$

Dette er den forventede ændring målt i euro i værdien af indskud knyttet til ændringen i EUR / USD-valutakursen i denne periode. $\ frac {\ Delta e} {e_ {t + 1}}$

Vores agent vil derfor skille mellem disse to returneringer (dvs. vælge den bedste). En amerikansk agent ville gøre det samme, men i omvendt retning.

Denne arbitrage, udført af alle agenter og inden for rammerne af en perfekt og fri kapitalcirkulation , bringer os til en udjævning af disse to afkast (på grund af valget af at have de forskellige valutaer ). Denne udligning involverer følgende ligning, kaldet renteparitetsbetingelsen (PTI):

i_d = i_f \ frac {e_t} {e_ {t + 1}} - \ frac {\ Delta e} {e_ {t + 1}},

det vil sige :

R_d = R_f.

Disse afkast afhænger, som vi netop har set, i første omgang af de forventede renter og den forventede værdi af valutakursen. Udviklingen af rentesatser (og derfor valutakurser) afhænger af følgende data:

den inflation på forventede;
ændringer i relative handelsbarrierer
ændringer i relativ efterspørgsel efter varer
den vækst på forventet.

Alle disse værdier betragtes som relative, fordi de skal betragtes hver gang i forhold til den anden økonomi. Mere klart, hvis den forventede inflation er 2% i USA og i euroområdet, er den relative forventede inflation nul, derfor ingen effekt.

Pengekrise

Et land vil lide under en valutakrise, når der er stærk tvivl om evnen til at tilbagebetale den udenlandske gæld (offentlig og privat) i landets udenlandske valuta (tillidskrise). Den udstrømning af kortfristet kapital forårsager derefter kursen på valuta til efteråret, hvilket gør tilbagebetalingen endnu vanskeligere.

Økonomisk rolle

Valutakursen (og rentesatserne , der er tæt knyttet til dem), påvirker prisen ved import og eksport . De har indflydelse på retningen af kapitalstrømme mellem økonomiske zoner.

Som et resultat kan lande og økonomiske zoner blive fristet til at handle på valutakurser, ofte under påskud af at undgå spekulation (faktisk er disse manipulationer tilbøjelige til at tilskynde det) og med det formål at forbedre (fald i valutakursen):

den pris konkurrenceevne af deres varer og tjenesteydelser;
deres tiltrækningskraft med hensyn til FDI- strømme .

Dette fald i valutakursen vil også have negative virkninger (højere importpriser osv.).

Valutakursen er også en af transmissionskanalerne for pengepolitikken .

Centralbankinterventioner

Funktion af valutamarkeder

Specielt tilfælde af EUR / USD-kursen

Den EUR / USD kursen er kursen for den euro- krypteret i amerikanske dollars , dermed fraktionen bar (ikke at forveksle med Eurodollars ).

Det er det mest aktive og mest handlede finansielle instrument i verden : 27% af de samlede spottransaktioner . Dens værdi er derfor en indikator, der konstant overvåges ikke kun af økonomiske og finansielle kredse, men også af medierne , både specialiserede og generelle, rundt om i verden.

Denne definition er faktisk den eksterne værdi af euroen i forhold til den amerikanske dollar.

Eksempel: Hvis EUR / USD-valutakursen er 1,4 betyder det, at 1 € = 1,4 $.

Erhverv

De, der handler forex i en professionel egenskab, kaldes forexhandlere .

Især bankerne har traderteam, begge for at opnå disse institutioners egen drift på markedet for at imødekomme de skiftende behov hos deres kunder, for eksempel for virksomheder, for deres operationer international handel . De fungerer som markedsproducenter , det vil sige, at de "laver priser" på hver anmodning fra deres kunder om en mængde enten standard eller specificeret. De giver både den pris, de køber ( byder ) til deres kunde, og den pris, de sælger ( spørg ), for eksempel: 1 € = 1,234 3 / 1,234 6 $.

Vurderingsenheder

Valutahandlere udtrykker tilbudsenheden for en valutakurs, der dækker et par valutaer i point kaldet pips . Pip er forkortelsen for " price interest point " eller "point de swap " på fransk. Oprindeligt henviste det, som navnet antyder, enheden af "offset" eller "fremførsel" af valutaterminen , men endte med at blive anvendt på enheden på spotmarkedet. Det angiver den sidst anvendte decimal:

for euro er det fjerde decimal. Et tilbud på tre kerner , som er normen på EUR / USD interbankmarkedet, vil således være i det første eksempel (EUR / USD = 1.312 0) i afsnit 1 ovenfor: EUR / USD = 1.312 0 (bud) / 1.312 3 (spørge). Enten et spredning på 3 kerner;
i tilfælde af yen vil det være anden decimal. Et tilbud på fire kerner vil derefter stadig være for eksemplet ovenfor USD / JPY = 89.445 4 (bud) / 89.465 4 (spørg).

Den pip repræsenterer derfor en anden procentsats og ikke fastsættes for hver paritet. Denne forskel afhænger af:

den valuta , som man ved konvention vælger at udtrykke valutakursen (den "usikre" i sammenligningen), den anden tages for varenhed (den "sikre");
antallet af decimaler i tilbuddet.

I det første eksempel, hvis mængden af en valutatransaktion på Forex er € 100.000 (standardtransaktionen er mere i titusinder af millioner), vil det bemærkes, at en pip for en sådan handlet mængde er værd $ 10. I det andet eksempel, med en valutatransaktion, der involverer $ 100.000, er en pip for dette beløb værd ¥ 1.000 (eller omkring $ 9).

Med fremkomsten af multi-bank handelsplatforme, citater er nu med en præcision, der når 5 th decimal for EUR / USD og den 3 th decimal for USD / JPY, men pip forblev den henholdsvis 4 th og 2 nd decimal.

Disse forskelle mellem "bud" og " ask " -priserne i en valuta i forhold til en anden kaldes bud / ask- spændet . De er meget lavere end dem, som et individ kan se, når han ønsker at udføre en valutatransaktion i et valutapotek (eller i sin bank) til et beskedent beløb.

På interbankmarkedet er referencenheden millionen. Så når en kunde spørger en pris for en EUR / USD fra en Forex erhvervsdrivende, betyder det en anmodning om at citere bud / spørge spredning på EUR / USD for en million euro. Hvis han beder om en pris for 1 USD / JPY, der vil betyde en anmodning om at citere bud / spørge spredning af parret USD / JPY til en million dollars. Da valutamarkedet er et over-the-counter marked , er der ikke noget som et minimumsbeløb for en valutatransaktion.

Historisk eksempel

Fredag 4. juni 2010, forårsagede den franske premierminister François Fillon et fald i euroen ved at forsikre, at han så "kun gode nyheder i pariteten mellem euroen og dollaren". En oversættelsesfejl fik valutahandlere til at tro, at Frankrigs mål var at nå frem til dollar-til-euro-kursen, hvilket medførte massivt salg af den europæiske valuta og fik euroen til at falde til den laveste sats, lav i fire år.

Noter og referencer

Se monetære base .
Euroen vælter offer for en falsk ven i La Tribune du4. juni 2010.

Se også

Relaterede artikler

eksterne links

Valutakurs i henhold til Den Europæiske Centralbank
Vekselkurser , ifølge Banque de France
[PDF] John Sloman, "Handelsbalance og valutakurser" , principper for økonomi , Pearson Education, 2008, Paris
Valutakurs. Alle valutaer i verden

Bibliografi

Tractatus of Cambiis A 'Rdo. (A Reverendo) Patre Fratre Fabiano Genuensi (…) I lucem editus atque ab eodem diligentissime examinatus & in melius reformatus multisque additionibus locupletatus . Genuae ( Genova ), apud Antonium Bellonum, 1569 af Fabiano Chiavari . Denne afhandling har en lang introduktion og syv kapitler. Selvom han fordømmer de simulerede udvekslinger , forsøger han at retfærdiggøre som lovlige og reelle dem fra Lyon og Besançon, der praktiseres i stor skala af sine medborgere.