Den pengeskabelse er den proces, hvor den pengemængden af en økonomisk zone (som Euroland ) øges.
I fortiden, regeringer og centralbanker havde faktisk den monopol på skabelsen penge via udstedelse af mønter ( mønter metal). Dette system gjorde det i et vist omfang muligt for staterne at finansiere sig selv takket være indtægterne fra seigniorage .
I den moderne økonomi, hvor penge overvejende er skriftlige (elektroniske og ikke knyttet til en guldstandard), udføres monetær skabelse i dag stort set af private banker ved udstedelse af kreditter . Når et lån ydes, opretter banken faktisk den nødvendige valuta til dette lån ved hjælp af et simpelt sæt poster i en regnskabsbog . Dette system kaldes undertiden fraktioneret reservesystem . Denne monetære skabelse er ikke desto mindre kontrolleret og begrænset af centralbankernes pengepolitik eller de kapitalforhold, der er fastlagt af banktilsynsmyndighederne (såsom Basel-komitéen ).
I lang tid har regeringer haft gavn af penge skabelse gennem direkte monetær finansiering af budgetudgifter fra centralbanker (kaldende kaldet "udskrivning af penge"). Denne praksis er imidlertid nu strengt forbudt i euroområdet ( Lissabontraktatens artikel 123 ).
Siden 2008 har de fleste centralbanker lanceret store programmer til oprettelse af penge ( kvantitativ lettelse ) , men denne pengeskabelse sker ved at købe finansielle aktiver tilbage fra kommercielle banker. Kvantitativ lempelse er i det væsentlige en oprettelse af "centrale penge", som kun bruges af kommercielle banker.
I mindre målestok genereres også pengeskabelse gennem internationale betalinger. For eksempel, når et firma modtager en overførsel fra udlandet i en fremmed valuta, vil den bank, der opretholder sin konto, kreditere denne konto i euro ved monetær oprettelse og erhverve et krav på det pågældende fremmede land.
Centralbanker har beføjelse til at oprette to typer valutaer: fiat-penge (mønter og sedler) samt reserver (også kaldet centrale penge eller basispenge ).
Da valutaer har en iboende værdi svarende til deres pålydende værdi, såsom mønter af ædle metaller, der næsten er forsvundet, er der i dag kun fiat-valutaer tilbage , såsom mønter og sedler.
Set ud fra et regnskabsmæssigt synspunkt er sedlerne udstedt af centralbanken intet andet end en anerkendelse af gæld til indehaveren, der er registreret i dens passiver, når den sætter dem i omløb. Hver pengeseddel er pr. Definition sit nominelle beløb, centralbanken kan udstede så mange sedler, som den vil, uden at afbalancere balancen.
Hver mønt eller seddel realiserer således et løfte om at kunne disponere over det gode, som penge repræsenterer. Problemet er ikke længere begrænset af et fysisk element (hvilket er tilfældet for moderne valutaer siden opgivelsen af guldudvekslingsstandarden ).
I dag udføres centralbankens oprettelse af mønter og pengesedler hovedsageligt på baggrund af banksektorens efterspørgsel og i bytte for centrale penge. Effekten af oprettelsen af mønter og pengesedler på den samlede pengemængde er derfor relativt begrænset, hvis ikke nul.
Monetær finansiering (eller gældsmonetisering) består af en centralbank i direkte finansiering af statsbudgettet. Denne proces kaldes undertiden pejorativt "udskrivning af penge". Det refererer til processerne til produktion af fysiske penge, men i praksis handler det i dag mere om en regnskabspost.
Staters og centralbankers kapacitet til at skabe store mængder penge ex nihilo er et stærkt økonomisk værktøj, der kan hjælpe med at stimulere økonomien, men kan også destabilisere det på lang sigt.
Stater har ofte misbrugt monetær oprettelse, for eksempel til at finansiere dyre krige, ofte med alvorlige konsekvenser for økonomien, især hyperinflationskriser .
Frygt for disse misbrug har fået de fleste stater til at forbyde offentlig monetær finansiering: denne bestemmelse er for eksempel nedfældet i den tyske forfatning eller EU- traktaterne (EF-traktatens artikel 101, optaget af artikel 123 i traktaten om funktion af Den Europæiske Union (TEUF) som følge af undertegnelsen af Lissabontraktaten i 2007). Offentlige underskud skal derfor finansieres med lån - hvor langt størstedelen er obligationer - fra private organer til de rentesatser, som markedet tilbyder.
Imidlertid er "trykpressen" ikke forsvundet. Mens visse radikale strømme ( libertarianisme , tilhængere af guldstandarden osv.) Gerne vil forbyde eller drastisk begrænse oprettelsen af penge eller overlade dem til ikke-politiske aktører, er de fleste økonomer enige i at overveje, at oprettelsen af kontrollerede penge., ledsaget af en rimelig inflation er en del af den normale funktion af en økonomi.
Visse økonomer, især keynesianske økonomer, mener, at monetær stimulans (massiv skabelse af penge til at genoplive økonomien) kan være et middel til at reagere på alvorlige økonomiske depressioner, og at risikoen for inflation enten er overvurderet eller et mindre ondt.
I det nuværende monetære system er penge i det væsentlige skriftlige (for eksempel 91% i euroområdet i 2017): de oprettes af banker gennem et sæt skrifter, på simpel anmodning og inden for visse grænser i bytte for '' a lover at tilbagebetale ( udstedelse af et banklån ). Der er således monetær oprettelse under tildeling af en kredit og monetær destruktion under tilbagebetaling af denne kredit.
Bank of England beskriver dette fænomen som følger:
"Hver gang en bank laver et lån, opretter den samtidig et indskud på låntagerens bankkonto og skaber således nye penge"
ECB-præsident Mario Draghi forklarer også:
"Langt størstedelen af valutaen udstedes af private banker - bankindskud"
Når en bank yder et lån til en enkeltperson eller en virksomhed, bruger den enten eksisterende indskud, eller den gennemgår en proces med oprettelse af penge. Derefter griber hun til et simpelt regnskabsspil: hun indtaster et tilgodehavende i sin balance, der svarer til det beløb, hun vil låne ud til sin klient, og øger sin kundes indskudskonto i overensstemmelse hermed. Kreditten, der kommer til at fodre kundens indskudskonto, det er udtrykket "kreditterne foretager indbetalingerne", som er sandt og ikke omvendt. Det siges også undertiden, at banken skaber penge " ex nihilo " . Udtrykket "indskud foretager kreditter" anvendes, når banken bruger eksisterende indskud og ikke gennemgår en proces med pengeskabelse.
Regnskabssættet er som følger:
Tilbagebetalingen af et lån til banken svarer til en dæmonisering: den del af pengene, der svarer til det oprindelige lån, ødelægges, hvilket har til følge, at pengemængden reduceres. Den del af pengene, der svarer til renterne, går til banken.
Denne mekanisme blev i en periode beskrevet som " fraktioneret reservesystem " eller " pengemultiplikator ". Denne vision har det karakteristiske ved at overveje oprettelsen af kredit som begrænset af den disponible reserve (basisvaluta) på interbankmarkedet og niveauet for de obligatoriske reserver . Ifølge denne vision "multiplicerer" banker den andel af den monetære base, de har til rådighed, når de yder lån inden for grænsen af maksimal gearingskapacitet.
Men et voksende antal (skønt det stadig er marginalt) af akademiske publikationer kvalificerer eller afviser endog gyldigheden af denne teori og hævder, at private banker ikke behøver at mobilisere reserver opstrøms for udstedelsen af en kredit. Med andre ord skaber banker penge ved at udstede lån, men denne pengeskabelse er ikke begrænset af eksistensen af et reservekrav . Der er derfor heller ingen " kreditmultiplikatoreffekt ". Faktisk forklarer IMF: ”Moderne centralbanker forfølger rentemål og skal levere så mange reserver, som banksystemet kræver for disse mål. Denne kendsgerning er i modstrid med den meget populære bankteori om indskudsmultiplikatoren, som forklarer, at banker yder lån ved gentagne gange at multiplicere en indledende mængde valutareserver (centrale penge). " Bank of England sagde også: " Grundlaget for pengeefterspørgsel er bestemt mere en konsekvens end en årsag til oprettelse af bankkredit. " Afslutningsvis sagde Bank of England: " Bestemt kan pengemultiplikatorteorien være en nyttig måde at indføre valutaen og bankernes drift i økonomiske lærebøger på, men det er ikke en korrekt måde at beskrive, hvordan penge faktisk oprettes. I stedet for at kontrollere mængden af reserver implementerer centralbanker deres pengepolitik ved at fastsætte prisen på reserver, det vil sige ved rentesatser. "
Skønt kommercielle banker i teorien kan skabe ubegrænset kredit, afhænger den samlede pengeskabelse af banker i praksis af flere faktorer:
Denne kompleksitet, hvor tillid og psykologiske faktorer spiller en vigtig rolle, forklarer ustabiliteten forbundet med den monetære oprettelse af banker og dens rolle i økonomiens bevægelser og i den økonomiske cyklus.
Selvregulering på pengemarkedetNår en bank låner eksisterende opsparing eller opretter nye skriftlige penge efter et lån, krediteres den løbende konto for sin klient, der vil bruge disse penge, dvs. overføre dem til deres leverandørers og medarbejderes løbende konti, kun en brøkdel af modtagerens konti, der føres af denne bank. Omvendt kan banken på sine kunders indlånskonti modtage beløb svarende til køb foretaget af andre bankers kunder.
Bankerne skal håndtere de lækager, der svarer til centralbankens pengebehov: minimumsreserver (1% i euroområdet) og efterspørgsel efter fiat-penge (estimeret i gennemsnit til 15% af efterspørgselsindskud, men variabel afhængigt af periode og placering).
Hvis hver bank yder lån i henhold til sin andel af indskudsmarkedet, modregnes lækagerne, og bankmarkedet er afbalanceret. Men hvis dette ikke er tilfældet, for at justere deres pengestrøm i centralbankpenge, vil bankerne henvende sig til pengemarkedet ( for eksempel Euribor ), som giver dem mulighed for at placere deres overskud hos andre banker og finansielle institutioner. dem finansieringen af deres centrale pengebehov efter daglig kompensation for bevægelser mellem banker.
Centralbankens interventioner på dette marked svarer til ”refinansiering”.
Centralbankoperationer på diskonteringsrenter og åbne markedsoperationer sammen med reporeglerne for visse monetære aktiver formodes at regulere dette marked. På grund af overskydende likviditet fra finansielle institutioner kan markedskurser falde under centralbankens refinansieringsrenter. I tilfælde af spændinger på pengemarkedet vil centralbanken sandsynligvis regulere situationen af likviditet (refinansiering).
Når (som det var tilfældet i 2008) ingen bank ikke længere stoler på de andre, blokeres interbanklån, eller udlånsrenten er for høj. Denne situation blokerer pengemarkedet og pålægger centralbanker massiv refinansiering for at give kommercielle banker mulighed for at imødekomme deres centrale pengebehov.
Begrænsninger ved pengepolitik og finansiel reguleringPengeskabelse ved denne proces er fortsat underlagt praktiske eller lovgivningsmæssige begrænsninger, der holder det inden for visse grænser:
Enhver indtastning af valutaer, så længe den passerer gennem en bank, er oprindelsen til en indenlandsk monetær oprettelse, og omvendt genererer enhver exit ødelæggelse.
Kreditinstitutter er ikke de eneste, der udsteder fiat-penge. Penge eller kvasi-penge i en forholdsvis lille og næsten ubetydelig mængde udstedes også af andre økonomiske agenter.
Denne valuta kan antage et stort antal former, skriftlig eller materialiseret af et repræsentativt objekt: kuponer , gavekort, restaurantkuponer , "point" såsom Nintendo Points eller miles , Canadian Dæk-valuta, tivoli-billetter eller casinochips, kredit timer, gensidig kredit ...
Udstedere er lige så forskellige: selskaber, foreninger, system, lokal udveksling , osv .
I tider med krise eller uro (dette var f.eks. Tilfældet i mange lande, herunder Frankrig, efter første verdenskrig) udsteder samfund eller privatpersoner mønter og pengesedler kaldet nødpenge .
Udstederen kontrollerer sin valuta og anvender de regler, som den finder passende; han kan kontrollere valutakursen og konvertibiliteten, give den karakteristika ved en grundlæggende valuta, give faste eller progressive trækningsrettigheder til deltagerne (startkapital "tilbydes" til deltagere i onlinespil osv.).
Når den mængde penge, der således udstedes, bliver betydelig, kræver myndighederne, at udstederen overholder de almindelige regler for kreditinstitutter, mens de kan være ret tolerante over for den samme aktivitet, der udføres mere beskedent (hvilket f.eks. Fik PayPal til at tilpasse sig).
Den Internationale Valutafonds særlige trækningsrettigheder (SDR'er) er også den valuta, der fungerer som dens regningsenhed.
Når penge er skabt, kan de medføre problemer og øge systemisk risiko , når de er overdrevne . I årene forud for subprime-krisen øgede amerikanske banker således realkreditlån til låntagere; mellem 2000 og 2006 mere end fordobles deres udestående, hvilket fik ejendomspriserne til at eksplodere med 171% mellem 1997 og 2007 og i sidste ende en ejendomsboble. Gældens insolvens udløste denne bobles sprængning og en finanskrise, der førte til en global økonomisk krise. Den amerikanske centralbanks (Fed) ansvar kan ikke unddrages, da den er ansvarlig for den kvantitative forvaltning af lån, især ved at fastsætte rentesatser ( centralbank ).
Den private sektors skabelse af penge kan også være skadelig, hvis brugen af de skabte penge er en kilde til ustabilitet. Dette er tilfældet, når private banker tilvejebringer midler, der bruges af finansielle operatører til at spekulere med gearing. Denne praksis kan være kilden til meget store gevinster eller tab. I tilfælde af tab kan nedfald og smitteeffekter overføres til bankerne og påvirke den reelle økonomiske sfære.
Murray Rothbard , elev af Ludwig von Mises og også medlem af den østrigske School of Economics, fordømte det fraktionerede reservesystem , især målrettet mod Milton Friedman , som i Milton Friedman, der blev ophævet i 1971. Han kritiserer processen med pengeskabelse ved fraktioneret reservesystem dens inflationseffekter og sidestiller skabelsen af penge, der således er gjort til "magi" .
For nylig betragtede Maurice Allais i 1999 i The World Crisis Today som "upassende" strukturen i den nuværende monetære skabelse. Han anser det nuværende system for at være ustabilt og risikabelt, da forpligtelser og gæld ikke nødvendigvis er på samme horisont, og risikoen for en massiv tilbagetrækning af likviditet fra sparere altid er mulig. Således ifølge Allais hviler "hele verdensøkonomien i dag på gigantiske gældspyramider, der hviler på hinanden i en skrøbelig ligevægt" . Han opfordrer til et system, hvor monetær skabelse er eneansvaret for staten inden for rammerne af en fast valutakursregime .
James Robertson og andre anti-globaliseringsforfattere vil bringe processen med pengeskabelse tilbage under statskontrol og mener, at det nuværende system ikke er tilpasset "principperne for økonomisk retfærdighed og realiteterne i 'informationens æra' til en sådan i det omfang tilliden til demokratiet i sig selv alvorligt ryster ” . Og tilføje: "Det faktum, at disse kommercielle banker altid opretter disse midler i officielle valutaer, og at denne oprettelse af valuta genererer overskud, der vender tilbage til den private, udgør en åbenlys anakronisme" . Han anbefaler også, at centralbanker er de eneste skabere af penge, og at de oprettede penge allokeres til offentlige udgifter. Andenklassebanker ville ikke længere være i stand til at skabe penge ved at låne, alt sammen i et system kontrolleret af en verdens centralbank, der "skulle være ansvarlig over for medlemsregeringer . "
Penge kunne skabes ved arbejde fra dem, der deltager i produktionen af "reelle værdier", dem, som alle har: uddannelse, sundhed, sikkerhed osv. Pengeoprettelse er kun en definition: den kan derfor ændres.
Den cryptomonnaie G1 ( juni ) blev lanceret i2017med det formål at demokratisere monetær skabelse. Således kan ethvert medlem af identifikationsnettet , det vil sige certificeret af fem medlemmer, skabe penge i Ğ1 i form af universelt udbytte.